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新希望在线:老周侃股:严查允许 期刚过就“变脸”的资产重组 ...

2019-12-10 19:09| 发布者: 股票资讯| 查看: 388| 评论: 0

摘要:   江特电机因拟折价出售九龙汽车而收关注函一事,受到市场广泛关注,其中最大的疑问在于,业绩允许 期一过标的资产就“变脸”,上市公司似乎成为了待宰的羔羊、非上市企业变现的利器,中小投资者更是有一种上当的 ...

  江特电机因拟折价出售九龙汽车而收关注函一事,受到市场广泛关注,其中最大的疑问在于,业绩允许 期一过标的资产就“变脸”,上市公司似乎成为了待宰的羔羊、非上市企业变现的利器,中小投资者更是有一种上当的感受 ,这样的资产重组实在太过蹊跷,羁系 层应该重点严查,看看是否存在违法违规的情形。

  大多数的并购重组推动了上市公司高质量生长 ,提升了上市公司的盈利能力。但总有一些重组最终的体现 不尽人意,这些上市公司在购置 资产的时候,似乎 是捡到了重宝,对标的资产未来的前景吹的天花乱坠,生意业务 价钱 也是溢价数倍乃至数十倍。面对投资者担忧 的业绩无法实现的问题,重组方会在生意业务 方案中给出业绩允许 ,通常是未来三年时间里,每年保证完成几多 利润,否则就会有业绩赔偿 ,用以取消 市场的记挂 。

  但令投资者失望的是,总有一些上市公司购置 的标的资产,在业绩允许 期内利润水平还不错,往往能够精准“达标”,或者虽不达标,但也距允许 的业绩差不了几多 ,无非是生意业务 方按约定支付部门 业绩赔偿 。但业绩允许 期一过,有些甚至都还没坚持完业绩允许 期,所购置 的资产就一塌糊涂,商誉暴雷严重损害上市公司业绩,公司股价暴跌投资者无处申冤。

  这样的重组泉源 在于,当初生意业务 方案制定的是否合理,生意业务 价钱 是否偏高,这中间是否有利益寻租的空间存在。

  本栏认为,对于这类业绩允许 期刚过就变脸的公司,羁系 层应严查其生意业务 的真实性与合理性,上市公司高管是否勤勉尽责。

  这中间有三种可能,一是上市公司高管或者大股东与资产卖家勾通 ,通过虚增生意业务 价钱 掏空上市公司、损害中小投资者利益,这种可能问题最为严重,是治理 层需要攻击 的重点。

  第二种可能就是上市公司治理 层战略偏向 泛起 失误,没有看清楚所购置 资产的未来前景,买入了业绩已经处于巅峰、缺乏继续生长 潜力的资产,所以导致允许 期一过,这块资产的盈利能力大打折扣,最终拖累上市公司的盈利能力。

  第三种可能则与标的资产的治理 层有关。即所购置 资产的谋划 层在卖出资产之后就不再努力事情 ,仅仅是为了完成目标,心思已经放在其他地方,这样的事情 效果 一定 是业绩越来越差。在从老板转变身份为打工者之后,这样的转变也是人之常情,此时就要用更先进的制度约束来重新让标的公司的谋划 层充满劲头 ,如果不能解决这一矛盾,还不如投资者在股东大会上直接否决购置 资产议案。

  值得注意的是,上市公司在购置 资产的历程 中,对于具有严重依赖首创 人属性的标的资产,包罗 但不限于知识付费等新兴公司,尤其需要慎重。这些公司的盈利能力对于首创 人的依赖度很大,或者很依赖首创 人的谋划 关系网。虽然看似很赚钱,但却缺乏独立性。一旦在被收购之后,这些公司就可能面临很大的谋划 风险。

  此外,对于那些被收购前业绩平平,但在允许 期“精准”达标的标的资产,羁系 层也应该重点关注,投资者更要远离,因为这样的标的公司很容易在业绩允许 期事后 泛起 “变脸”的情形。

  北京商报评论员 周科竞



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